För de flesta värdepapper är det enkelt att bestämma investeringsavkastningen. Men för skuldinstrument kan detta vara mer komplicerat på grund av att kortsiktiga skuldmarknader har olika sätt att beräkna avkastningen och de använder olika konventioner för att konvertera en tidsperiod till ett år.
Här är de fyra huvudtyperna av avkastning:
- Bankränteavkastningen (även kallad bankrabattbas) Avkastning på innehavsperiod Effektiv årlig avkastningMoney Market-avkastning
Att förstå hur var och en av dessa avkastningar beräknas är avgörande för att man ska kunna fatta en investerings faktiska avkastning på instrumentet.
Bankräntan
Skuldväxlar (T-Bills) noteras på en ren bankrabattbasis där offerten presenteras i procent av nominellt värde och bestäms genom att diskontera obligationen med en 360-dagars räkningskonvention. Detta antar att det finns 12 30-dagarsmånader på ett år. I denna situation är formeln för beräkning av avkastningen helt enkelt rabatten dividerad med det nominella värdet multiplicerat med 360 och sedan dividerat med antalet återstående dagar till förfall.
Ekvationen skulle vara:
Årlig bankräntan = (FD) × (t360) där: D = RabattF = Nivåvärde
Till exempel köper Joe en T-Bill med ett nominellt värde på $ 100 000 och betalar 97 000 $ för det - vilket motsvarar en rabatt på 3 000 USD. Förfallodatumet är om 279 dagar. Bankräntan skulle vara 3, 9%, beräknad enligt följande:
0, 03 (3000 ÷ 100 tusen) x 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,
Men det finns problem med att använda denna årliga avkastning för att bestämma avkastning. För en sak använder denna avkastning ett 360-dagars år för att beräkna avkastningen en investerare skulle få. Men detta tar inte hänsyn till potentialen för sammansatt avkastning.
De återstående tre populära avkastningsberäkningarna ger utan tvekan bättre representation av investerarnas avkastning.
Avkastningsperiod
Per definition beräknas holdingperiodavkastningen (HPY) enbart på en holdingperiodbasis, därför finns det inget behov av att inkludera antalet dagar - som man skulle göra med bankränteavkastningen. I det här fallet tar du värdeökningen från vad du betalade, lägger till eventuella ränta- eller utdelningsbetalningar och delar sedan upp det med köpeskillingen. Denna ojöniserade avkastning skiljer sig från de flesta avkastningsberäkningar som visar avkastning på årsbasis. Antas det också att ränta eller kontantutbetalning kommer att betalas vid förfallotidpunkten.
Som en ekvation skulle avkastning på innehavstid uttryckas som:
Hållperiodens avkastning = P1 −P0 + P0 D1 där: P1 = Mottaget belopp vid förfallP0 = Inköpspriset för investeringen
Effektivt årligt avkastning
Den effektiva årliga avkastningen (EAY) kan ge en mer exakt avkastning, särskilt när alternativa investeringar finns tillgängliga som kan blanda avkastningen. Detta står för ränta som tjänats på ränta.
Som en ekvation skulle den effektiva årliga avkastningen uttryckas som:
Effektivt årligt utbyte = (1 + HPY) 365t1 där: HPY = Hållningsperiodutbyte = Antal dagar kvar till förfall
Till exempel, om HPY var 3, 87% under 279 dagar, skulle EAY vara 1, 0387 365 ÷ 279 - 1 eller 5, 09%.
Den sammansatta frekvensen som gäller investeringen är oerhört viktig och kan förändra ditt resultat avsevärt. För perioder längre än ett år fungerar beräkningen fortfarande och ger ett mindre, absolut antal än HPY.
Om HPY till exempel var 3, 87% under 579 dagar, skulle EAY vara 1, 0387 365 ÷ 579 - 1 eller 2, 42%.
Minskning i värde
För förluster är processen densamma; förlusten under innehavstiden måste göras till den effektiva årliga avkastningen. Du tar fortfarande ett plus HPY, som nu är ett negativt nummer. Till exempel: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Om HPY var en förlust på 5% under 180 dagar, skulle EAY vara 0, 95 95 ÷ 180 -1 eller -9, 88%.
Pengarnas avkastning
Pengemarknadsavkastningen (MMY) (även känd som CD-ekvivalentavkastning) bygger på en beräkning som gör att den noterade avkastningen (som är på en T-Bill) kan jämföras med ett räntebärande penningmarknadsinstrument. Dessa investeringar har kortare löptider och klassificeras ofta som likvida medel. Pengemarknadsinstrument citerar på en 360-dagars basis, så pengar marknadsavkastningen använder också 360 i sin beräkning.
Som en ekvation skulle penningmarknadsavkastningen uttryckas som:
MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) där: YBD = Utbyte på bankrabatter baserat tidigare
Poängen
Skuldmarknaden använder flera beräkningar för att bestämma avkastningen. När det bästa sättet har bestämts kan avkastningen från dessa kortfristiga skuldmarknader användas vid diskontering av kassaflöden och beräkning av realinstrumentet för skuldinstrument, som T-Bills. Liksom för alla investeringar bör avkastningen på den kortfristiga skulden spegla risken, där lägre riskbindningar till lägre avkastning och instrumenten med högre risk inleder potentiellt högre avkastning.
