USA: s eskalerande handelskrig med Kina kan komma till en mycket hög kostnad och utplåna S&P 500-företagens vinster från 2019, enligt en ny studie från Goldman Sachs. Företagets kommentarer kommer när USA bara släppte loss en ny tullrunda, med större sannolikhet att komma. På grund av dessa tullar beräknar Goldman att deras resultat per aktie (EPS) för S&P 500 Index (SPX) för 2019 kan falla med cirka 7% som ett resultat, vilket skulle innebära ingen vinsttillväxt jämfört med 2018. Samtidigt skriver de, " aktier med höga och stabila marginaler har prissättningskraft för att motstå stigande insatspriser från tullar. " Deras korg med 33 lager med sådan prissättningskraft inkluderar dessa 10, som också visas i tabellen nedan: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW)), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) och Waters Corp. (WAT).
| Stock | YTD Totalavkastning | Genomsnittlig 5-årig bruttomarginal |
| Adobe | 54% | 84% |
| Autozone | 10% | 52% |
| Expedia | 11% | 74% |
| Blommor | (1%) | 45% |
| IDEXX | 59% | 55% |
| Nationella instrument | 17% | 74% |
| Sirius XM | 19% | 56% |
| VMWare | 24% | 85% |
| Vattnen | 1% | 58% |
| Xylem | 19% | 39% |
Betydelse för investerare
De tio lager som anges ovan är de som har de lägsta variationskoefficienterna (CV) i sina bruttomarginaler under de senaste 5 åren. Det vill säga att dessa 10 har haft de mest stabila vinstmarginalerna för de 33 aktierna i Goldmans korg de senaste åren.
Medianaktien i Goldmans korg har en totalavkastning (YTD) från år till dag (inklusive utdelning) på 17% och en genomsnittlig 5-årig bruttomarginal på 54%. Goldman hämtade beståndsdelarna i denna korg från medlemmarna i Russell 1000-indexet, exklusive företag inom finans-, fastighets- och verktygsindustrin, för vilka de jämförbara siffrorna är 8% respektive 33%.
"Marknaden belönar vanligtvis företag med höga marginaler när utsikterna för företagens lönsamhet förvärras, " säger Goldman i sin rapport. De tillägger, "företag med hög prissättningskraft är väl positionerade för att passera konsumtionens inputkostnadstryck och bevarar höga marginaler. "I sin analys hänger Goldmans analys på antagandet att" höga och stabila bruttomarginaler vanligtvis är en indikator på hög prissättningskraft."
Dessutom jämförde Goldman sin korg med 33 aktier med höga och stabila bruttomarginaler till dess polära motsats, en grupp med låga och rörliga bruttomarginaler. YTD: s prestationsgap mellan de två grupperna har ökat till och med 2018 och nått en 18 procentenhetsfördel för den höga och stabila gruppen från och med 27 september.
Goldman uppskattar att S&P 500 EPS kommer att vara 159 $ 2018 och 170 $ 2019. Scenariot i vilket EPS 2019 sjunker med nästan 7% från $ 170 till $ 159, och därmed är oförändrat från 2018, antar en 25% amerikansk tull på all import från Kina. Betydelsen av tullar för USA-baserade företag som helhet ligger i det faktum att 15% av deras kostnad för sålda varor (COGS) kommer från import. Bland storkapslarna, kraftigt globaliserade företag i S&P 500, är siffran ännu högre, med 30% av deras COGS från import.
Blickar framåt
Goldman varnar för att affärsförhållandena och konkurrensdynamiken är i ett konstant flödesläge och att dagens ledare kan bli morgondagens laggards. De noterar till exempel att hushålls- och personproduktsindustrin hade en lång historia med höga och stabila bruttomarginaler, men medianstocken i denna grupp har sett sin bruttomarginal eroderas med 75 punkter under de senaste 2 åren.
Det finns inte heller någon garanti för att lager som uppfyller Goldmans kriterier kommer att överträffa, särskilt under en begränsad tidsperiod. Exempelvis har 10 av de 33 aktierna med hög bruttomarginal i sin korg bokfört YTD 2018 totalavkastning som ligger under medianen för Russell 1000 exklusive ekonomi, fastigheter och verktyg och 6 av dessa har registrerat negativ YTD totalavkastning.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Hedgefonder
10 mest älskade aktier i hedgefonder: Goldmans VIP-lista
Toppaktier
8 kvalitetslager som kan trivas på en flyktig marknad
Toppaktier
10 vinstrika aktier för Lean Times
Toppaktier
8 kvalitetslager att köpa efter "Överfört" oktober-försäljning
Aktiemarknader
4 varningsskyltar mitt i S&P 500-försäljningen
Toppaktier
Topp 5 djurbestånd 2016 (ZTS, HSIC)
PartnerlänkarRelaterade villkor
Brexit-definition Brexit hänvisar till att Storbritannien lämnade Europeiska unionen, som planerades att hända i slutet av oktober, men har försenats igen. mer Real Estate Investment Trust (REIT) Definition En REIT (Real Estate Investment Trust) är ett börsnoterat företag som äger, driver eller finansierar inkomstproducerande fastigheter. mer CBOE Volatility Index (VIX) Definition CBOE Volatility Index, eller VIX, är ett index skapat av Chicago Board Options Exchange (CBOE), som visar marknadens förväntningar på 3-dagars volatilitet. mer Bruttonationalprodukt - BNP Bruttonationalprodukt (BNP) är det monetära värdet på alla färdiga varor och tjänster som gjorts inom ett land under en viss period. mer Hedgefond En hedgefond är en aggressivt förvaltad portfölj av investeringar som använder säkrade, långa, korta och derivatpositioner. mer Vad är ett handelskrig? Ett handelskrig - en bieffekt av protektionism - inträffar när land A höjer tullarna på land B: s import för hämnd för dem att höja tullarna på land A: s import. Denna fortsatta cykel med ökade tullar kan leda till att företag och konsumenter i de inblandade länderna skadas, eftersom priserna på varor ökar på grund av ökade importkostnader. Mer