Visste du att du kan leda en ko upp en trappa men inte ner? Det är mest sant. I själva verket riktade studenter vid West Virginia University en gång en lila-målad ko in i klocktornet på Woodburn Hall. Det gick inte att gå nerför trappan, men det förmodligen dog där av blyförgiftning. Tragisk eftersom den berättelsen är om du är en ko-älskare, jag kan inte helt underbygga den. Men spöket av Woodburn Hall är en riktig saga förknippad med WVU. Och uppenbarligen finns det de som fortfarande kan höra det fattiga odjuret.
Jag antar att den här veckan kommer jag att likna marknaden med en ko. Den kan gå uppför trappan men kan inte leds ner lika lätt.
Jag skrev följande från och med torsdagens avslutande: Den här veckan hade en stark ökning på de breda marknaderna. Det vi har sett de senaste veckorna när marknaden har byggt rätt höjdpunkt för den V-formade återhämtningen är att tillväxten har lett paketet. Från förra veckan hade Russell 2000 varit topputövaren sedan den 24 december. Den här veckan har haft utmärkt styrka i NASDAQ, som är upp 2, 73% från just nu. Denna pop har fått NASDAQ till att bli topplista sedan jul, en ökning med 26, 58%. Detta kan ses tydligt i informationstekniksektorindexet med framåt 4, 06% och stigande 30, 3% sedan jul. Sektorn fångar snabbt upp PHLX Semiconductor Index - vilket är nästan 35% under samma period.
FactSet
Sedan hände fredagen: Den breda försäljningen utlöste av den skrämmande inverterade avkastningskurvan: de korta räntorna högre än de långa räntorna. Tysklands fruktansvärda tillverkningsuppgifter fick landets kortsiktiga kurser att gå tillfälligt negativa. När det kostar pengar att låna till en regering är det vanligtvis inte ett gott tecken. Med rädsla som rör sig upp här i USA, återställde detta "tillväxten är i problem" rädsla, och det är lika med lågkonjunkturen. Det förändrade bilden betydligt från en dag till nästa.
FactSet
Det som är intressant är att jag har lagt märke till en upptick i börshandlad fond (ETF) -aktivitet. Jag ser en lyft i ETF-köpsaktivitet under de senaste sessionerna. Jag trodde att det skulle vara en bra tid att gå igenom och titta på resor, lager och ETF ovanlig handelsaktivitet. Det vi ser är ganska intressant.
Det första diagrammet visar antalet resor varje dag - det är helt enkelt antalet aktier och ETF: er som handlar med ovanlig volym och volatilitet. Lägg märke till ökningen i resor som sammanfaller med marknadens tråg. Men märk också de stadiga resorna sedan dess när marknaden har återhämtat sig. Lägg också märke till spiken i resor eftersom marknaden träffar en lokal topp denna veckan.
www.mapsignals.com
Låt oss nu titta på ovanliga köp- och säljsignaler. Först ser vi en monströs topp i ETF som säljer i december låga. Då ser vi en omedelbar förskjutning, om än till mindre intensitet, av ETF-köp när marknaden stannade. Den senaste veckan har visat oss de högsta ETF-köpssignalen totalt sedan juni 2018. Detta ställer upp till att vara ganska hausseartat.
www.mapsignals.com
För att förstärka det vi ser, ekar aktiesignalerna intensivt - monsterförsäljning i december, sammanfaller med högsta ETF-försäljning. Sedan började köpssignalerna i början av januari och har vuxit långsamt och stadigt sedan dess. Återigen är detta ganska hausseartat på medellång till lång sikt. Men stora ETF-köp kan indikera omedelbara toppar, som de har gjort tidigare.
www.mapsignals.com
Låt oss bara komma ihåg var köpet har varit. Det har varit i tillväxt: informationsteknisk och konsumentskönsmässig. I själva verket har 20% av alla köpssignaler sedan marknaden låg lågt inom programvara och halvledare! Björnen som kräver studsningen innan nästa ben ner kan sakna bilden. Om investeringssamhället var på väg att falla, skulle det positionera sig länge i försvar - verktyg, häftklamrar och fastigheter. Tillväxttunga sektorer skulle vara i fördel, men vi ser exakt motsatsen.
Kommer du ihåg ett tag tillbaka när jag pratade om hur några stora aktier var i många ETF: er? Facebook, Inc. (FB) finns i nästan 200 ETF: er. Eftersom FAANG-aktierna nu gör ovanliga köpssignaler anser det att vi börjar se ETF: er som köper ovanliga institutionella köp. Kapital flyter in i dessa namn på ett stort sätt.
Den här fredagen såg vi att regionalbanker (långivare) blev bankade och verktyg (avkastning) köpt. Allt detta innebär verkligen att marknaden har varit kraftigt överköpt. Jag har sagt detta eftersom vårt förhållande mellan köp och försäljning gick överköpt den 6 februari. Vi har gått upp mer än 26% (NASDAQ) sedan jul. Marknaden måste lufta lite ånga. En inverterad avkastningskurva är en utmärkt katalysator för att konsolidera lite. Det är värt att notera att om en lågkonjunktur går på väg (inverterade avkastningskurvor utropas som en recessionär röd flagga) kommer de vanligtvis 12 till 18 månader senare. Det är länge på en tjurmarknad.
Vad allt detta säger till mig är att det bara fortsätter att stärka min tro på vad som orsakade marknadsåtgärder under de senaste månaderna. ETF-tvångsförsäljning orsakade massivt press på aktier och breda aktiemarknader. Så snart spolningen var fullständig var vändningen snabb och intensiv. Ovanliga köp som startade höga växlar fokuserade i tillväxttunga sektorer och lager.
Den stora badbärmarknaden som aldrig kom efter slutet av 2018: s tekniskt drivna fall kommer sannolikt inte att komma på länge. Jag gillar björnar, den söta och gosiga typen som mitt barn sover med. Det är troligtvis det enda jag ser på ett tag nu. Sanningen är att björnar är bra och nödvändiga för marknaden. När tjurarna har rätt, behöver de någon ha fel för att ta de andra sidorna av sina affärer. Och när björnarna har rätt ger de så småningom alltid plats för tjurarna - 100 år med stigande aktiekurser säger det.
StockCharts.com
Människor är besättningsdjur. Vi svängs lätt av känslor. Så när rädslan blir piskad upp som en damm-djävul från ingenstans, är det inte länge innan många hoppar ombord. Känslorna förstärks, och plötsligt är det opopulärt att gå mot kornet. Det är mycket lättare att följa. Nixon-tidsekonomen George Fielder kan ha varit på något men han sa: "Flockinstinktet bland prognosmakare får får att se ut som oberoende tänkare."
Poängen
Vi (Mapsignals) fortsätter att vara hausse på amerikanska aktier på lång sikt och vi ser en eventuell återgång som en köpmöjlighet. Köp har börjat ta sig upp jämfört med veckan före, vilket tyder på att trenden på kort sikt är hausseartad. Varje tillbakagång är en köpmöjlighet.
