Högavkastande företagsobligationer (även känd som skräpobligationer) har funnits nästan lika länge som de flesta andra typer av företagsobligationer. Vissa investerare anser emellertid skräpobligationer vara en produkt på 1970- och 1980-talet då obligationerna hade sin första stora tillväxtsträcka.
Precis som en obligation av investeringsklass är en skräpobligation en IOU från ett företag eller ett företag som anger hur mycket det kommer att betala tillbaka (kapital), när det kommer att betala tillbaka (förfallodagen) och de räntor det kommer att betala (kupongen).
Den viktigaste skillnaden mellan företagsobligationer av hög kvalitet och högavkastning kommer i form av emittentens kreditstatus. Eftersom emittenter med dålig kreditbetyg har få andra alternativ erbjuder de obligationer med mycket högre avkastning än emittenter med bättre kreditbetyg. Dessa högre avkastningar har större risk för investerare - det finns till och med potential som investerare kan sluta med, som obligationernas namn antyder, skräp.
Tillväxt av skräppobligationer
Boomen i högavkastande företagsobligationer på 1970- och 1980-talet berodde till stor del på vad som kallades fall-angel-företag. Dessa företag hade emitterat obligationer av investeringsklass innan de genomgått en betydande minskning av sin kreditprofil, vilket gjorde att de sjönk till ett BBB-totalt betyg, vanligtvis det lägsta betyget för obligationer med investeringsklass.
Särskilt på 1980-talet började dessa "skräpade obligationer" utveckla en ny vädjan för hävstångsinlånade uppköp (LBO) och som en affärsfinansieringsmekanism genom sammanslagningar, vilket gav sin betydande initiala tillväxt.
Den praxis gick snabbt in, och snart ansågs det acceptabelt för emittenter och investerare av alla slag att vända sig till den spekulativa klassmarknaden som finansieringsmekanism. Detta ledde till att marknaden utvecklades till en refinansieringsmekanism för banklån och skuldfinansieringsverktyg som amortering av äldre obligationer.
Anmärkningsvärda historiska kriser
Skräppostmarknaden har haft flera perioder med kris, med tre anmärkningsvärda exempel på när marknaden tog en allvarlig nedgång:
1. Spar- och lånekris, 1980-talet
Ett stort problem i utvecklingen av skräpobligationer som en livskraftig finansieringsmekanism var den enorma skandalen som involverade många "Savings & Loan" -institutioner på 1980-talet. Att investera i skräpobligationer var en av S & L: s många riskfyllda metoder, och nedfallet från skandalen påverkade emissioner och utveckling av högräntor till 1990-talet.
2. Dot-Com Bubble, 2000–2002
Även om skräpobligationer användes som finansieringsmekanismer av många företag som dog under dot-com-kraschen - och skräpobligationsmarknaden tog en stark hit som ett resultat - kunde denna krasch i slutändan mer hänföras till att investerare föll för "stora idéer" som anförts av födelse av internet snarare än att investera i företag med solida affärsplaner. Som sådan återhämtade sig snart skräppostmarknaden.
3. Subprime Mortgage Meltdown, 2008
Många av de så kallade giftiga tillgångarna i subprime-bostadsmarknadsskandalen och efterföljande krasch var kopplade till företag med höga avkastningslån. En viktig anmärkning är att de skräpobligationer som är involverade i denna skandal inte såldes som sådana men ursprungligen klassificerades AAA, i allmänhet den högsta graderingen för obligationer i investeringsklass.
Den stora bilden
Trots dessa motgångar, och särskilt med tanke på den totala tillväxten sedan början av 2000-talet, fortsätter den så kallade skräppoblingsmarknaden att ge företag och investerare attraktiva finansieringsmekanismer. Högavkastningsobligationer är en viktig del av den totala amerikanska företagsobligationsmarknaden och står för upp till 10% av den totala amerikanska företagsobligationsmarknaden.
