Market Moves
Guld- och oljemarknaderna stängde högre, medan aktierna steg till ytterligare ett aldrig tidigare skådat slut. Volatility Index (VIX) upprätthöll sin subtila divergerande åtgärd, vilket tyder på att kartlägga övervakare överallt att vissa välinformerade handlare kan vara oroliga över väntade prisfall.
Diagrammet nedan visar hur denna speciella anomali i VIX-priser har fortsatt. (Observera att detta först nämndes i gårdagens utgåva av Chart Advisor.) Detta diagram fångades 20 minuter innan marknaden stängde och visar den subtila men ändå lätt urskiljbara skillnaden mellan VIX och State Street's S&P 500-tracking index (SPY). Under de stängande minuterna av dagens session föll VIX, men inte tillräckligt för att fullständigt förena skillnaden.
Det är intressant att notera tidpunkten för denna anomala divergens. Detta är ett starkt bevis på att marknaden helt enkelt inte bryr sig om presidentförfarandet. När nyheten bröt igår kväll om att denna händelse hade inträffat, var någonting osäkert något. En sådan dynamik skapar vanligtvis en minskning av riskprissättningen. Men eftersom detta inte har inträffat verkar det som om handlare inte var oroliga för det.
Å andra sidan kan det vara så att handlare bara ser olika risker på vägen, eller att de är mycket mer inriktade på handelssamtal än på impeachment. I båda fallen har impeachment inte skakat marknaderna. Historiskt sett verkar detta som en ganska överraskande fotnot.
Läkemedelsföretag visar starka resultat
Med marknader som växer högre även när priset på försäljningsalternativ förblir högre än vanligt (vilket framgår av den något höga VIX-prissättningen) kan långvariga marknadsbevakare kasta att investerare är höga på läkemedel. Verkligheten är att de kanske bara är - på ett sätt att tala.
Diagrammet nedan visar hur State Street's SPDR S&P Pharmaceuticals ETF (XPH) har förväntat sig en iögonfallande avkastning på 22% sedan oktober. Som jämförelse visar diagrammet också flera lager inom indexet, inklusive Amgen, Inc. (AMGN), GlaxoSmithKline plc (GSK), AstroZeneca plc (AZN), Merck & Co., Inc. (MRK), Pfizer Inc. (PFE)) och Eli Lilly och Company (LLY), som nyligen rapporterade förvånansvärt positiva resultat.
Det finns inget mysterium i tanken att dessa aktier har gått högre på goda nyheter. Den mer intressanta komponenten här är att de har inträffat med en sådan intensitet i samband med flytten i småkapital. Läkemedelslager är välkända som högrisk investeringar med hög belöning. Det verkar ovanligt att investerare söker investeringar med större möjligheter när aktier har utökat en redan lång tjurmarknad.
Små- och mikrokapslager behåller sin bly
Inte bara småkapitalaktier, utan även mikrokapselbestånd har lett till andra klasser av lager under de senaste två månaderna. I diagrammet nedan jämförs iShares Russell Microcap indexfond (IWC) och Russell 2000 Small Cap indexfond (IWM) med Invescos Nasdaq 100-fond (QQQ), State Street's S&P 500-fond (SPY), S&P 500 Growth Fund (SPYG) och SPDR Dow Jones Industrial Average Fund (DIA). Det verkar som om investerare kan förvänta sig ankomsten av något som kallas januari-effekten. Sådana tidiga investeringar kan upphäva senare vinster och skapa en svag januari.
Poängen
Lager flyttade till historiska höjder, leds av småkapslar, mikrokapslar och tekniska lager. Volatilitetsindexet fortsatte att hålla fast vid lite av sin extra riskprissättning. Läkemedelslager har visat starka prestationer, vilket tyder på att investerare är ivriga att hitta möjligheter trots oro och risker.
