Vad är Sortino-förhållandet?
Sortino-förhållandet är en variation av Sharpe-kvoten som skiljer skadlig volatilitet från total total volatilitet genom att använda tillgångens standardavvikelse för negativ portföljavkastning, kallad downside deviation, i stället för den totala standardavvikelsen för portföljavkastningen.
Sortino-förhållandet tar en tillgångs eller portföljens avkastning och subtraherar den riskfria räntan och delar sedan upp det beloppet med tillgångens nedåtriktade avvikelse. Förhållandet fick sitt namn efter Frank A. Sortino.
Key Takeaways
- Sortino-förhållandet skiljer sig från Sharpe-förhållandet på så sätt att det bara beaktar standardavvikelsen för nackrisken, snarare än för hela risken (upp och ned), eftersom Sortino-förhållandet endast fokuserar på den negativa avvikelsen från en portföljs avkastning från menar att man tänker ge en bättre bild av en portföljs riskjusterade resultat eftersom positiv volatilitet är en fördel.
Formeln för Sortino-förhållandet är
Sortino Ratio = σd Rp −rf där: Rp = Faktisk eller förväntad portföljavkastning = Riskfri räntaσd = Standardavvikelse för nackdelen
Vad är Sortino-förhållandet?
Vad berättar Sortino-förhållandet dig?
Sortino-förhållandet är ett användbart sätt för investerare, analytiker och portföljförvaltare att utvärdera en investerings avkastning för en viss nivå av dålig risk. Eftersom detta förhållande endast använder nedsidan avvikelse som dess riskmått, hanterar det problemet med att använda totalrisk, eller standardavvikelse, vilket är viktigt eftersom uppväxtvolatiliteten är till fördel för investerare och inte är en faktor de flesta investerare oroar sig för.
Exempel på hur du använder Sortino-förhållandet
Precis som Sharpe-förhållandet är ett högre Sortino-förhållande resultat bättre. När man tittar på två liknande investeringar skulle en rationell investerare föredra den med högre Sortino-kvot eftersom det betyder att investeringen tjänar mer avkastning per enhet av den dåliga risken som den tar på sig.
Antag till exempel att Mutual Fund X har en årlig avkastning på 12% och en nedåtriktad avvikelse på 10%. Mutual Fund Z har en årlig avkastning på 10% och en nedåtriktad avvikelse på 7%. Den riskfria räntan är 2, 5%. Sortino-förhållandena för båda fonderna skulle beräknas som:
Fonder X Sortino = 10% 12% −2, 5% = 0, 95
Fonder Z Sortino = 7% 10% −2, 5% = 1, 07
Även om Mutual Fund X returnerar 2% mer på årsbasis, tjänar den inte den avkastningen lika effektivt som Mutual Fund Z, med tanke på deras nedåtriktade avvikelser. Baserat på detta värde är Mutual Fund Z det bättre investeringsvalet.
Även om det är vanligt att använda den riskfria avkastningen, kan investerare också använda förväntad avkastning i beräkningar. För att hålla formlerna korrekta bör investeraren vara konsekvent när det gäller avkastningstyp.
Skillnaden mellan Sortino-förhållandet och Sharpe-förhållandet
Sortino-förhållandet förbättras vid Sharpe-förhållandet genom att isolera nackdelen eller negativ volatilitet från total volatilitet genom att dela meravkastningen med nedsidiavvikelsen istället för den totala standardavvikelsen för en portfölj eller tillgång.
Sharpe-förhållandet straffar investeringen för god risk, vilket ger investerare en positiv avkastning. Att bestämma vilket förhållande som ska användas beror emellertid på om investeraren vill fokusera på totalavvikelse eller standardavvikelse eller bara nackdelavvikelse.
