Vad är ett kort anbud?
Ett kort anbud är en investeringspraxis som innebär att använda lånat lager för att svara på ett erbjudande som gjorts under ett försök att förvärva några eller alla företagets aktier. I princip utgör ett kort anbudsbud ett erbjudande om att sälja mer lager än som ägs. Inköpspriset för erbjudandet är vanligtvis till en premie till marknadspriset.
Den korta anbudsregeln, eller regel 10b-4, förbjuder kort försäljning av värdepapper. Antagen i början av 1970-talet är den korta anbudsregeln avsedd att förbjuda kortförsäljning av aktier, eftersom en sådan försäljning gynnar mäklaren som erbjuder fler aktier än han äger medan han arbetar mot dem som erbjuder att sälja endast de aktier de äger.
Den korta anbudsregeln, eller regel 10b-4, förbjuder kort försäljning av värdepapper.
Hur fungerar ett kort anbud?
Officiellt, för att svara på ett anbudsbud, måste en investerare ha en lång nettoposition som är lika med eller större än summan av det anbudsbud som gjorts. (En lång nettoposition hänvisar till antalet aktier en investerare har åtagit sig att köpa, minskat med alla aktier som investeraren har kort i respektive säkerhet.)
I grund och botten är ett kort anbud ett erbjudande att sälja mer lager än man äger; den som gör det korta anbudet försöker betala köpeskillingen för aktien i erbjudandet (som vanligtvis är till en premie till marknadspriset) med lånade aktier. Innan den korta anbudsregeln antogs kunde mäklare ta risken att sälja fler aktier än de ägde, vanligtvis till ett pris som överstiger marknadskursen. Om erbjudandet om kort försäljning accepterades kunde mäklaren sedan köpa de återstående aktierna på den öppna marknaden för den löpande räntan och fortfarande tjäna, eftersom han eller hon skulle sälja dem för mer än den löpande räntan. Ofta användes korta anbud under uppköp eftersom premiumaktiekurser kan göra dessa anbudserbjudanden mer tilltalande.
Men säg att mäklaren A, som äger 500 aktier, erbjuder 600 aktier som ett kort anbud och har det erbjudandet accepterat. Mäklare B, som äger 500 aktier och erbjuder 500 aktier och undviker det korta anbudet, kan finna att han eller hon bara kan sälja 400 av sina aktier. Han eller hon kommer då att sitta fast med 100 aktier som han eller hon inte kan sälja, medan om mäklare A inte hade kort sagt anbud, kunde mäklare B ha sålt alla sina aktier.
Av detta skäl är korta anbud också förbjudna av Securities and Exchange Commission (SEC) enligt regel 14e-4 i Securities Exchange Act. Även om det är tillåtet att låna aktier i kortsäljning, kommer alla försök att låna aktier som svar på ett anbudsförbud att leda SEC till rättsliga åtgärder mot deltagarna.
Den korta anbudsregeln fastställer också kriterier för att fastställa vem som äger en anbudsinfordran. Dessa kriterier inkluderar att ha titeln på det; ha ingått ett bindande avtal för sitt köp, oavsett om det ännu har mottagits eller inte; ha haft möjlighet att köpa och ha utnyttjat det alternativet; och ha rätt att teckna sådan säkerhet och ha utnyttjat dessa rättigheter.
