Vad är HFT?
HFT är en bredare term för olika handelsstrategier som involverar köp och försäljning av finansiella produkter i extremt höga hastigheter. Datorer kan identifiera marknadsmönster och köpa eller sälja dessa produkter i fråga om millisekunder baserade på algoritmer eller "alger".
En strategi är att fungera som en marknadsgivare där HFT-företaget tillhandahåller produkter både på köp och sälj. Genom att köpa till budpriset och sälja till begäran kan högfrekventa handlare tjäna vinster med ett öre eller mindre per aktie. Detta innebär stora vinster när multipliceras med miljoner aktier.
Skadar det marknaden?
Man skulle tro att eftersom de flesta handeln lämnar ett datoriserat pappersspår, skulle det vara lätt att titta på praxis hos högfrekventa handlare för att ge ett tydligt svar på denna fråga, men det är inte sant. På grund av datamängden och företagens önskan att hålla sin handelsverksamhet hemlig är det att samla en normal handelsdag ganska svårt för tillsynsmyndigheterna. De som debatterar denna fråga tittar ofta på "flashkraschen."
Den 6 maj 2010 sjönk Dow Jones Industrial Average mystiskt 10% på några minuter, och lika oförklarligt, återhämtade sig. Några stora blue chip-aktier handlades kort till ett öre . Den 1 oktober 2010 utfärdade Securities and Exchange Commission (SEC) en rapport som skyllde en mycket stor handel med framtida kontrakt med S&P e-mini, som utlöste en kaskadeffekt bland högfrekventa handlare. Eftersom en algo snabbt såldes, utlöste den en annan. När fler säljstopp slog, drog inte bara högfrekvent handlare lägre marknad, alla, ända ner till den minsta detaljhandlaren, sålde. "Flash-kraschen" var en ekonomisk snöbolleffekt.
Denna incident orsakade SEC att anta förändringar som inkluderade att placera effektbrytare på produkter när de faller förbi en viss nivå under en kort period. I kölvattnet av flashkraschen frågade många huruvida att införa strängare reglering för högfrekventa handlare var vettigt, särskilt eftersom mindre, mindre synliga flashkrascher inträffar på hela marknaden med regelbundenhet.
Skadar det detaljinvesteraren?
Det som är viktigt för de flesta av investerarna är hur HFT påverkar detaljinvesteraren. Det här är den person vars pensionssparande finns på marknaden eller den som investerar i marknaden för att få bättre avkastning än det nästan obefintliga räntan som kommer från ett sparkonto. En ny studie kastade lite ljus på denna fråga.
Enligt The New York Times fann en toppregeringsekonom att HFT-företag tar betydande vinster från vad de kallar traditionella investerare, eller de som inte använder datoralgoritmer.
Studerande av S&P 500 e-mini-kontrakt fann forskare att högfrekventa handlare gjorde en genomsnittlig vinst på $ 1, 92 för varje kontrakt som handlas med stora institutionella investerare och i genomsnitt 3, 49 $ när de handlade med detaljinvestorer. Detta gjorde det möjligt för den mest aggressiva höghastighetshandlaren att tjäna en genomsnittlig daglig vinst på $ 45 267 enligt 2010-uppgifterna. I tidningen drogs slutsatsen att dessa vinster gick på bekostnad av andra handlare och det kan leda till att handlare lämnar terminsmarknaden.
Även om författarna inte studerade aktiemarknaderna där högfrekvent handlare står för en stor mängd aktiehandel volym - kanske 70% eller mer, enligt vissa rapporter - säger de att det är troligt att de skulle komma till samma slutsatser.
Poängen
Den övergripande känslan som den lilla investeraren inte kan vinna på denna marknad börjar sprida sig. Vissa skyller på det enorma beloppet av oinvesterade kontanter som bevis på att många har gett upp och tappat förtroendet för marknaderna. Detta har blivit ett sådant problem att även högfrekventa handlare söker andra världsmarknader för att hitta likviditeten de behöver för att bedriva verksamhet. Tillsynsmyndigheter runt om i världen tittar på sätt att återställa konsumenternas förtroende för aktiemarknaden. Vissa har föreslagit en handelsskatt per aktie medan andra, som Kanada, har höjt avgifterna för HFT-företag.
På grund av HFT: s relativa nyhet har regleringsprocessen kommit långsamt, men en sak som verkar vara sant är att HFT inte hjälper den lilla handlaren.
