Vad är utdelningssignalering?
Utdelningssignalering är en teori som antyder att ett företagsmeddelande om en ökning av utdelningen är en indikation på positiva framtidsutsikter. Teorin är direkt knuten till spelteori; chefer med god investeringspotential är mer benägna att signalera. Även om begreppet utdelningssignalering har varit allmänt ifrågasatt, är teorin fortfarande ett begrepp som idag används av vissa investerare.
Key Takeaways
- Utdelningssignalering är en teori som tyder på att företagets tillkännagivanden om utdelningsökningar är en indikation på positiva framtida resultat. Ökningar i ett företags utdelningsutdelning förutspår generellt en positiv framtida utveckling av företagets aktie. Utdelningssignaleringsteorin antyder att företag som betalar högsta utdelning är eller borde vara mer lönsamma som betalar mindre utdelning.
Förstå Dividend-signalering
Eftersom utdelningssignaleringsteorin har behandlats skeptiskt av analytiker och investerare har det regelbundet testats av teorin. Sammantaget visar studier att signalering av utdelning sker. Ökningar i ett företags utdelning förutspår generellt en positiv framtida utveckling av företagets aktie. Omvänt tenderar minskningar i utdelningsutbetalningar att exakt förhindra negativa framtida resultat från företaget.
Många investerare övervakar ett företags kassaflöde, vilket betyder hur mycket pengar företaget genererar från verksamheten. Om företaget är lönsamt bör det generera positivt kassaflöde och ha tillräckligt med medel avsatta i kvarvarande intäkter för att utbetala eller öka utdelningen. Balanserad vinst liknar ett sparkonto som ackumulerar överskottsvinster som ska betalas ut till aktieägarna eller investeras tillbaka i verksamheten. Ett företag som har en betydande mängd kontanter i sin balansräkning kan dock fortfarande uppleva kvartal med låg vinsttillväxt eller förlust. Kontanterna i balansräkningen kan fortfarande göra det möjligt för företaget att öka sin utdelning trots svåra tider eftersom de samlade tillräckligt med kontanter under åren.
Om utdelningssignalering inträffar med ett företag kan intäkterna öka, men om det visar sig att företaget hade bokföringsfel, en skandal eller ett produktåterkallande, kan intäkterna lida oväntat. Som ett resultat kan utdelningssignalering indikera högre vinst i framtiden för ett företag samt ett högre aktiekurs. Det betyder dock inte nödvändigtvis att en negativ händelse inte kunde inträffa före eller efter vinstutgivningen.
Testa teorin
Två professorer vid Massachusetts Institute of Technology (MIT), James Poterba och Lawrence Summers, skrev en serie tidningar från 1983 till 1985 som dokumenterade testning av signalteorin. Efter att ha fått empiriska uppgifter om det relativa marknadsvärdet för utdelningar och kapitalvinster, effekten av utdelningsbeskattning på utdelning och utdelningen av utdelningsbeskattningen på investeringar, utvecklade Poterba och Lawrence en "traditionell uppfattning" om utdelning som inkluderar teorier som utdelning signalerar lite privat information om lönsamhet.
Enligt teorin tenderar aktiekurserna att stiga när ett företag tillkännager en ökning av utdelningen och faller när utdelningen ska sänkas. Forskarna drog slutsatsen att det inte finns någon märkbar skillnad mellan hypotesen att en ökad utdelning förmedlar goda nyheter och hypotesen att utdelningsökningen är goda nyheter för investerare.
lönsamhet
Utdelningssignaleringsteorin antyder att företag som betalar den högsta utdelningsnivån är eller borde vara mer lönsamma än annars identiska företag som betalar mindre utdelning. Detta koncept indikerar att signalteorin kan ifrågasättas om en investerare undersöker hur omfattande nuvarande utdelningar fungerar som förutsägare för framtida intäkter.
Tidigare studier, som gjordes från 1973 till 1978, drog slutsatsen att ett företags utdelning i princip inte är relaterat till intäkterna som följer. Emellertid drog en studie 1987 slutsatsen att analytiker vanligtvis korrigerar vinstprognoser som ett svar på oväntade förändringar i utdelning, och dessa korrigeringar är ett rationellt svar.
Exempel på verklig värld av signalering om utdelning
Ett företag med en lång historia av utdelningsökningar varje år kan signalera till marknaden att dess ledning och styrelse förutser framtida vinster. Utdelningar ökas vanligtvis inte om styrelsen är säker på att kostnaden kan hållas.
Coca-Cola Corporation (KO)
Coca-Cola Corporation (KO) har ökat sin utdelning i över 50 år och började betala utdelning 1920. Men trots den jämna utökningen av utdelningar har KO: s intäkter minskat under de senaste åren eftersom sockerhaltiga sodavatten har fallit till förmån för konsumenterna. Under första kvartalet 2016 genererade KO 10 miljarder dollar i intäkter medan under första kvartalet 2019 genererade företaget 8 miljarder dollar i intäkter - en minskning med 20%. Årsresultatet eller nettoresultatet var 6, 5 miljarder dollar 2016 och cirka 6, 4 miljarder dollar 2018.
Även om företaget var lönsamt varje år ökade inte vinster och intäkter varje år trots högre utdelning. Från diagrammet nedan kan vi dock se att aktiekursen steg från nästan 41 $ 2016 till 50 $ 2018.
Varje år ökade utdelningarna, beskrivna längst ner i diagrammet, vilket stödjer teorin om att ökande utdelning kan vara ett tecken på ett högre framtida aktiekurs.
Coca-Cola aktiekurs kontra utdelning ökar. Investopedia
Naturligtvis kan företag som Coca-Cola också förbättra aktiens prestanda genom att sänka kostnader och köpa tillbaka aktier. Icke desto mindre kan en utdelningsgivares konsistens vara en kraftfull magnet och dra investerare till en aktie oavsett om företaget ökar vinsten varje år eller inte.
Lowes Companies Inc. (LOW)
Lowes Inc. (LOW) har ökat sin utdelning i över 50 år och har betalat en varje år sedan 1961. Företagets intäkter har ökat sedan 2016 från 56 miljarder dollar till cirka 70 miljarder dollar under Q1 2019. Årsresultat eller nettoresultat steg från 2, 7 $ miljarder 2016 till 3, 4 miljarder dollar 2018.
Från diagrammet nedan kan vi se att aktiekursen steg från nästan 70 $ 2016 till så högt som 117 $ 2018 innan vi återvände till ~ 97, 50 $ vid årets slut. Dessutom ökade utdelningen från 28 cent 2016 till 48 cent 2018. Förespråkare för utdelningssignalering skulle kunna peka på Lowes som ett exempel på den verkställande ledningen som signalerar att högre utdelningar borde korrelera till ett högre aktiekurs.
Lägger företagens aktiekurs och utdelning ökar. Investopedia
Naturligtvis i våra exempel ovan analyserar vi bara ett få års värde för två lager. Många faktorer driver också ett aktiekurs högre eller lägre förutom utdelning, inklusive ekonomiska förhållanden, konsumentutgifter, förvaltningseffektivitet, försäljning och resultat. Det finns flera andra aktier med stark utdelningsbetalande historia som verkar lovande för investerare som söker ständigt ökande utdelning, och de inkluderar National Fuel Gas Company, FedEx Corporation och Franco-Nevada Corporation.
