Fyra S & P 500-sektorer är särskilt sårbara eftersom det amerikanska handelskriget expanderar från Kina till Mexiko och till och med till Europa, där ytterligare tullar på bilar och bildelar är på väg. Återgiftstullar från någon av dessa handelspartner kommer sannolikt att påverka företag inom informationsteknologi, material, industri och konsumentklamrar på grund av deras höga utländska inkomstsexponeringar, enligt Morgan Stanley.
"Företag med hög inkomstsexponering kunde se efterfrågan förstöras av Kinas tullar på sina varor, " skrev bankens analytiker i sin nyligen publicerade rapport, "Global Exposure Guide 2019 - USA. Rapporten tilllade, " De kan också bli skadade av ett motspel mot Amerikanska produkter av kinesiska konsumenter. ”
4 S&P-sektorer fångade i handelskrigen
(Sektor: procent av intäkterna från utländska källor)
- Informationsteknologi: 56% Material: 47% Industri: 35% Konsumentklamrar: 27%
Vad det betyder för investerare
De första tre av de ovannämnda sektorerna är cykliska, vilket innebär att en försvagning av utländsk efterfrågan på grund av upptrappande handelsspänningar utgör ett ytterligare hot när den nuvarande cykeln åldras och närmar sig slutet. Dessutom har teknikaktier varit en av aktiemarknadens största drivkrafter. Med tanke på att tekniksektorn har den högsta exponeringen för utländska intäkter kommer ett nedgång i efterfrågan att ha en betydande negativ inverkan på de totala marknadsindexen.
Några exempel på företag med höga exponeringar för utländska intäkter inkluderar teknikföretag Qualcomm Inc. (QCOM) och Micron Technology Inc. (MU) med respektive intäktsexponeringar till Kina på 67% och 57%. Konsumentklammerföretaget Philip Morris International Inc. (PM) och industriföretaget Wabco Holdings Inc. (WBC) har respektive intäktseksponeringar till Europa på 52% och 49%. Materialföretag Mosaic Co. (MOS) har en exponering på 52% för Latinamerika.
Men det är inte bara företag med utländsk inkomstsexponering som kommer att drabbas av ett eskalerande handelskrig. Företag med kostnadsexponeringar som inte kan överföra ökade tullkostnader till konsumenter, hitta ersättare, omstrukturera sina leveranskedjor eller sänka kostnaderna på annat håll kommer att möta hotet om minskande vinstmarginaler.
"Vi tror att tullarna kommer att pressa på marginalerna, " skrev Morgan Stanleys analytiker. "Med tanke på andra kostnadstryck och envist låg inflation är vi inte övertygade om att företag generellt sett kommer att kunna kompensera tullkostnaderna genom höjning av priser eller genom kostnadseffektivitet någon annanstans."
Blickar framåt
Morgan Stanleys analytiker ser att tullar på import lägger till en ytterligare risk för företagens vinstmarginaler, som redan har sett en viss svaghet eftersom en stramare arbetsmarknad driver upp lönekostnaderna. Även om deras grundläggande scenario är att de eskalerande handelsspänningarna är tillfälliga, erkänner bankens analytiker en relativt hög grad av osäkerhet om hur handelssamtal kommer att utvecklas och tror att när det gäller 25% tullar på all import från Kina, den amerikanska ekonomin kan tippas in i en lågkonjunktur.
